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Bundesnetzagentur verschiebt Gasnetz-Verzinsung auf 2027
Bundesnetzagentur verschiebt Gasnetz-Verzinsung auf 2027
Die Bundesnetzagentur legt den neuen pauschalen Kapitalkostensatz für Gasnetzbetreiber erst 2027 fest, damit auch die Kapitalmarktdaten von 2026 einfließen. Nach aktuellem Stand dürfte der Satz dadurch höher ausfallen als im Konsultationsentwurf. Für Netzbetreiber verändert sich damit die Finanzierungsgrundlage der Regulierungsperiode 2028 bis 2032; mittelbar können Netzentgelte betroffen sein.
Das teilte die zuständige Beschlusskammer am 5. November 2026 mit. Dadurch fließen auch die Kapitalmarktdaten des Jahres 2026 in die Berechnung ein. Nach Einschätzung der Behörde wird der Satz voraussichtlich höher ausfallen als bei einer Festlegung noch in diesem Jahr.
Der Kapitalkostensatz, international als WACC bezeichnet, bündelt Eigen- und Fremdkapitalkosten zu einem regulatorischen Zinssatz. Er beeinflusst, welche Finanzierungskosten Netzbetreiber in der Erlösregulierung ansetzen dürfen. Die neue Festlegung soll für die Gas-Regulierungsperiode 2028 bis 2032 gelten.
Ein zusätzliches Hochzinsjahr verändert den Durchschnitt
Die Verschiebung ist keine bloße Verfahrensnachricht. Bei der Fremdkapitalkomponente wird nun ein zusätzliches Jahr mit vergleichsweise hohen Zinsen in die Durchschnittsbetrachtung einbezogen. Die Bundesnetzagentur erwartet deshalb einen höheren Wert. Den endgültigen Satz hat sie noch nicht beschlossen.
Im Konsultationsentwurf vom August hatte die Behörde für Neuanlagen unter anderem einen Eigenkapitalzinssatz vor Steuern von 5,76 Prozent vorgesehen. Branchenverbände kritisierten die daraus abgeleitete Gesamtkapitalverzinsung. BDEW und VKU nannten für den Entwurf einen WACC nach Steuern von 3,42 Prozent und hielten ihn angesichts der Kapitalmarktlage für zu niedrig. Sie hatten eine Entscheidung Anfang 2027 gefordert, damit die jüngeren Marktdaten berücksichtigt werden.
Wirkung auf Netzfinanzierung, nicht automatisch auf jede Rechnung
Für Gasnetzbetreiber schafft die Verschiebung zunächst zusätzliche Unsicherheit in Investitions- und Finanzierungsrechnungen. Ein höherer WACC verbessert grundsätzlich die regulatorisch anerkannte Kapitalverzinsung. Das ist besonders relevant, weil die Netze zugleich weiter betrieben, teilweise angepasst und perspektivisch zurückgebaut oder für andere Gase umgerüstet werden müssen.
Ein höherer Kapitalkostensatz führt jedoch nicht automatisch im selben Umfang zu höheren Endkundenrechnungen. Netzentgelte hängen auch von anerkannten Kosten, Netznutzung, Absatzmengen, Effizienzvorgaben und weiteren Regulierungsentscheidungen ab. Für Wohnungsunternehmen und Wärmelieferanten ist die Festlegung dennoch ein relevanter Baustein, weil Gasnetzentgelte in Betriebskosten und Wärmepreisen ankommen können.
Stromnetze könnten später folgen
Die Bundesnetzagentur weist darauf hin, dass sie unter vergleichbaren Rahmenbedingungen auch beim Strom-WACC zu einer ähnlichen zeitlichen Schlussfolgerung kommen dürfte. Eine endgültige Festlegung für Stromnetze ist damit noch nicht verbunden. Gas und Strom bleiben getrennte Verfahren.
Der konkrete neue Stand lautet deshalb: Die Gas-Festlegung kommt 2027, der Berechnungszeitraum wird um die Daten von 2026 erweitert, und die Behörde erwartet daraus einen höheren Wert. Die Höhe und ihre genaue Wirkung bleiben bis zum Abschluss des Verfahrens offen.
Die Bundesnetzagentur legt den neuen pauschalen Kapitalkostensatz für Gasnetzbetreiber erst 2027 fest, damit auch die Kapitalmarktdaten von 2026 einfließen. Nach aktuellem Stand dürfte der Satz dadurch höher ausfallen als im Konsultationsentwurf. Für Netzbetreiber verändert sich damit die Finanzierungsgrundlage der Regulierungsperiode 2028 bis 2032; mittelbar können Netzentgelte betroffen sein.
Das teilte die zuständige Beschlusskammer am 5. November 2026 mit. Dadurch fließen auch die Kapitalmarktdaten des Jahres 2026 in die Berechnung ein. Nach Einschätzung der Behörde wird der Satz voraussichtlich höher ausfallen als bei einer Festlegung noch in diesem Jahr.
Der Kapitalkostensatz, international als WACC bezeichnet, bündelt Eigen- und Fremdkapitalkosten zu einem regulatorischen Zinssatz. Er beeinflusst, welche Finanzierungskosten Netzbetreiber in der Erlösregulierung ansetzen dürfen. Die neue Festlegung soll für die Gas-Regulierungsperiode 2028 bis 2032 gelten.
Ein zusätzliches Hochzinsjahr verändert den Durchschnitt
Die Verschiebung ist keine bloße Verfahrensnachricht. Bei der Fremdkapitalkomponente wird nun ein zusätzliches Jahr mit vergleichsweise hohen Zinsen in die Durchschnittsbetrachtung einbezogen. Die Bundesnetzagentur erwartet deshalb einen höheren Wert. Den endgültigen Satz hat sie noch nicht beschlossen.
Im Konsultationsentwurf vom August hatte die Behörde für Neuanlagen unter anderem einen Eigenkapitalzinssatz vor Steuern von 5,76 Prozent vorgesehen. Branchenverbände kritisierten die daraus abgeleitete Gesamtkapitalverzinsung. BDEW und VKU nannten für den Entwurf einen WACC nach Steuern von 3,42 Prozent und hielten ihn angesichts der Kapitalmarktlage für zu niedrig. Sie hatten eine Entscheidung Anfang 2027 gefordert, damit die jüngeren Marktdaten berücksichtigt werden.
Wirkung auf Netzfinanzierung, nicht automatisch auf jede Rechnung
Für Gasnetzbetreiber schafft die Verschiebung zunächst zusätzliche Unsicherheit in Investitions- und Finanzierungsrechnungen. Ein höherer WACC verbessert grundsätzlich die regulatorisch anerkannte Kapitalverzinsung. Das ist besonders relevant, weil die Netze zugleich weiter betrieben, teilweise angepasst und perspektivisch zurückgebaut oder für andere Gase umgerüstet werden müssen.
Ein höherer Kapitalkostensatz führt jedoch nicht automatisch im selben Umfang zu höheren Endkundenrechnungen. Netzentgelte hängen auch von anerkannten Kosten, Netznutzung, Absatzmengen, Effizienzvorgaben und weiteren Regulierungsentscheidungen ab. Für Wohnungsunternehmen und Wärmelieferanten ist die Festlegung dennoch ein relevanter Baustein, weil Gasnetzentgelte in Betriebskosten und Wärmepreisen ankommen können.
Stromnetze könnten später folgen
Die Bundesnetzagentur weist darauf hin, dass sie unter vergleichbaren Rahmenbedingungen auch beim Strom-WACC zu einer ähnlichen zeitlichen Schlussfolgerung kommen dürfte. Eine endgültige Festlegung für Stromnetze ist damit noch nicht verbunden. Gas und Strom bleiben getrennte Verfahren.
Der konkrete neue Stand lautet deshalb: Die Gas-Festlegung kommt 2027, der Berechnungszeitraum wird um die Daten von 2026 erweitert, und die Behörde erwartet daraus einen höheren Wert. Die Höhe und ihre genaue Wirkung bleiben bis zum Abschluss des Verfahrens offen.
Quellen
Bundesnetzagentur – WACC-Festlegung für Gasnetze auf 2027 verschoben, veröffentlicht 05.11.2026
Bundesnetzagentur – Konsultation zur Kapitalkostenfestlegung, veröffentlicht 14.08.2026
Energie & Management – Bundesnetzagentur verschiebt Gas-WACC, veröffentlicht 05.11.2026
BDEW – Stellungnahme von BDEW und VKU zum WACC-Entwurf, veröffentlicht 15.09.2026
Transparenz: Konzept, Auswahlkriterien und inhaltliche Vorgaben stammen von Christian Hohlfeld. Recherche und Formulierung wurden nach diesen Vorgaben mit KI-Werkzeugen unterstützt. Redaktionell geprüft und freigegeben von Christian Heinrich Hohlfeld am .